Costa de Marfil eleva previsión de producción de cacao a 2,2 millones de toneladas, pero los riesgos
El Gobierno de Costa de Marfil elevó drásticamente su previsión de producción de cacao para la temporada 2025/26 a 2,2 millones de toneladas métricas (MMT), frente a una estimación anterior de 1,8–1,9 MMT, alegando la mejora de las condiciones meteorológicas. La noticia empujó los futuros de cacao ICE a la baja desde el máximo de 3,5 meses de $4.709 por tonelada alcanzado el 11 de mayo, hasta cerca de $4.220. Al mismo tiempo, las señales de alerta temprana para la temporada 2026/27 se acumulan: la formación de cherellas (pequeñas mazorcas en desarrollo) en los árboles de cacao de África Occidental está por debajo de la media histórica, y la Administración Nacional Oceánica y Atmosférica de EE.UU. (NOAA) estima la probabilidad de El Niño en un 82%. El panorama de suministro a corto plazo parece cómodo — los riesgos a medio plazo se están acumulando.
La revisión al alza: contexto y datos
El Consejo del Café y el Cacao de Costa de Marfil (CCC) elevó sus expectativas para 2025/26 en aproximadamente un 16–22%, citando la mejora de las condiciones de cultivo. Los datos acumulados hasta el 17 de mayo muestran que los agricultores han enviado 1,61 MMT de cacao a los principales puertos de exportación desde el 1 de octubre de 2025, un incremento del 1,9% interanual, confirmando la trayectoria positiva de la cosecha.
Los inventarios de cacao monitorizados por ICE también ascendieron a un máximo de 1,75 años — 2.668.548 sacos a 7 de mayo —, reforzando el argumento de oferta suficiente a corto plazo y añadiendo presión bajista sobre los precios.
Dinámica de precios en el mercado
| Fecha | Evento | Impacto en precios |
|---|---|---|
| 11 mayo 2026 | Temores a El Niño desencadenaron cierre de cortos por fondos | Futuros NY tocaron $4.709/t — máximo de 3,5 meses |
| 15 mayo 2026 | Costa de Marfil eleva previsión de producción a 2,2 MMT | Futuros inician descenso sostenido |
| 19 mayo 2026 | Inventarios ICE confirman máximo de 1,75 años | Contrato julio NY cae ~5,3% hasta ~$4.220/t |
El rally del 11 de mayo que precedió a esta caída tenía un carácter en parte técnico. La posición neta corta de los fondos en el cacao de Nueva York alcanzó los 19.885 contratos — la mayor posición especulativa corta en más de tres años. Cuando llegaron los titulares alcistas, el cierre de cortos amplificó el movimiento de precios. Los compradores que interpretaron ese repunte como una señal fundamental deben tener en cuenta este contexto.
Otras señales de oferta y demanda
- Caída de producción en Nigeria: La Asociación de Cacao de Nigeria prevé que la producción en 2025/26 caiga un 11% interanual hasta 305.000 t; las exportaciones de cacao en marzo cayeron un 35% interanual hasta 18.052 t.
- Descenso de las moliendas en Norteamérica y Europa: Las moliendas de cacao en Norteamérica en Q1 bajaron un 3,8% interanual hasta 106.087 t; las moliendas europeas en Q1 cayeron un 7,8% hasta 325.895 t — el mínimo para un primer trimestre en 17 años.
- Las moliendas asiáticas van a contracorriente: La Asociación de Cacao de Asia informó de que las moliendas asiáticas en Q1 crecieron un 5,2% interanual hasta 223.503 t, superando ampliamente la previsión de caída del 6,7%.
- La crisis de pagos a agricultores en Costa de Marfil continúa: Los agricultores de la zona centro-oriental protagonizaron protestas por el incumplimiento de las promesas de compra del gobierno, con granos pudriéndose en almacenes. El gobierno recortó el precio de compra para la cosecha intermedia un 57%. Los operadores califican la situación como localizada, pero el riesgo de que los agricultores reduzcan la inversión en el mantenimiento de las plantaciones para la próxima temporada es real.
La alerta para 2026/27: cherellas y El Niño
Las encuestas tempranas sobre la cosecha de África Occidental para 2026/27 muestran una formación de cherellas — las pequeñas mazorcas en desarrollo — por debajo de la media histórica. Las cherellas son un indicador adelantado clave del volumen de la cosecha principal, cuya recolección comienza en octubre. Su formación reducida ya apunta a una posible debilidad productiva meses más adelante.
NOAA ha elevado la probabilidad de que El Niño se forme entre mayo y julio y persista hasta finales de año al 82%, con un 67% de probabilidad de un "Super El Niño". El Niño suele traer condiciones más secas y cálidas a África Occidental — precisamente el factor climático al que la producción de cacao es más sensible. A finales de marzo, la sequía ya cubría más de la mitad del territorio de Costa de Marfil y aproximadamente dos tercios de Ghana.
La combinación de formación reducida de cherellas, escasez de fertilizantes (vinculada en parte al cierre prolongado del Estrecho de Ormuz) y alta probabilidad de El Niño ya ha llevado a StoneX a recortar su estimación de superávit global de cacao para 2026/27 de 267.000 t en enero de 2026 a 149.000 t, una reducción de casi el 44%.
Previsiones de superávit global: positivas, pero en contracción
| Institución | Previsión superávit 2025/26 | Previsión superávit 2026/27 | Última actualización |
|---|---|---|---|
| ICCO | 75.000 t | — | Marzo 2026 |
| StoneX | 247.000 t | 149.000 t | Abril 2026 |
| Rabobank | 250.000 t | — | Febrero 2026 |
El superávit global sigue existiendo sobre el papel. Pero la estimación de StoneX para 2026/27 se ha recortado casi a la mitad desde enero — y eso fue antes de la última actualización de probabilidad de El Niño. Si el tiempo empeora según lo previsto, el superávit podría erosionarse más rápido de lo que sugieren las proyecciones actuales.
Recomendaciones prácticas para compradores de cacao
Para los fabricantes de alimentos que planifican compras de cacao en polvo o licor de cacao, la situación actual ofrece varios puntos de referencia concretos:
- La presión de precios a corto plazo es bajista: La revisión al alza de Costa de Marfil y los altos inventarios ICE confirman una oferta suficiente en el corto plazo. Es poco probable una subida significativa de los futuros en los próximos meses.
- Los riesgos a medio plazo están creciendo: El importante recorte de la estimación de superávit de StoneX para 2026/27, combinado con una probabilidad de El Niño del 82%, significa que el equilibrio oferta-demanda podría tensarse notablemente a partir del Q4 de 2026.
- La demanda asiática es un positivo estructural: El crecimiento del 5,2% en las moliendas asiáticas en Q1 indica que los mercados asiáticos están compensando parte de la caída del consumo occidental.
- La ventana de fijación de precios a plazo está abierta: Los precios actuales en torno a $4.200/t siguen muy por debajo del pico de 2024 de más de $12.000/t. Los compradores con horizontes de 12–18 meses deberían evaluar opciones de cobertura a plazo antes de que las encuestas de cosecha de agosto aclaren la situación con El Niño.
Huanda Cocoa adquiere cacao en Costa de Marfil y Ghana, y lo procesa en nuestra planta certificada FSSC 22000 en Camboya. Monitorizamos continuamente las condiciones en los países de origen como parte de nuestra planificación de ciclos de compra. Para consultas sobre especificaciones y estabilidad de suministro, contacte directamente con nuestro equipo de aprovisionamiento.
