科特迪瓦上调可可产量预测至220万吨，但2026/27产季风险正在积累
科特迪瓦政府将2025/26产季可可豆产量预测大幅上调至220万公吨（MMT），远高于此前的180–190万公吨，理由是近期天气状况改善。这一消息推动ICE可可期货从5月11日触及的3.5个月高点（4,709美元/吨）回落至4,220美元附近，并持续走低。与此同时，对2026/27产季的早期预警信号正在密集出现——西非可可树的花序（cherelle）形成率低于多年平均水平，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）将El Niño出现概率评估为82%。短期供应格局看起来充裕；中期风险正在积累。
产量预测上调：背景与数据
科特迪瓦可可咖啡委员会（CCC）将2025/26产量预期上调约16%–22%，理由是生长条件改善。截至2026年5月17日的累计数据显示，科特迪瓦农民自2025年10月1日起已向主要出口港运送161万公吨可可豆，同比增长1.9%，印证了较强的产季走势。
ICE监控的可可库存也攀升至1.75年高位——2,668,548袋（截至5月7日），进一步强化了近期供应充裕的市场叙事，对价格形成下行压力。
市场价格走势
| 时间 | 事件 | 价格影响 |
|---|---|---|
| 2026年5月11日 | El Niño担忧引发基金空头回补 | 纽约可可期货触及4,709美元/吨（3.5个月高点） |
| 2026年5月15日 | 科特迪瓦上调产量预测至2.2 MMT | 期货开始持续回落 |
| 2026年5月19日 | ICE库存达1.75年高位确认 | 纽约7月合约跌约5.3%至4,220美元/吨 |
5月11日先于此次下跌的那波涨势，部分属于技术性质。纽约可可市场的基金净空仓达19,885手，为逾3年最高投机性空仓水平。当利多消息出现时，空头回补放大了价格波动幅度。将那波涨势解读为基本面驱动的买家需要注意这一背景。
其他供需信号
- 尼日利亚减产：尼日利亚可可协会预测2025/26产季产量同比下降11%至305,000公吨；3月可可出口同比下滑35%至18,052公吨。
- 北美与欧洲碾磨量下滑：Q1北美可可碾磨量同比下降3.8%至106,087公吨；欧洲Q1碾磨量同比下降7.8%至325,895公吨，创17年来Q1最低。
- 亚洲碾磨量逆势上升：亚洲可可协会报告Q1亚洲碾磨量同比增长5.2%至223,503公吨，远优于此前预期的下降6.7%。
- 科特迪瓦农民欠款危机持续：中东部地区农民因政府未兑现收购承诺而爆发抗议，豆子在仓库腐烂。政府将次产季收购价下调57%。交易商将事件定性为局部性质，但农民削减下产季种植投入的风险真实存在。
2026/27产季预警：花序形成与El Niño
对西非2026/27产季的早期调查显示，可可树的花序（cherelle）形成率低于多年平均水平。花序是预测主产季产量的关键早期指标——10月开始收获的主产季，其规模在现阶段已有所预示。低花序形成率直接指向数月后产量走弱的可能性。
NOAA将El Niño在5–7月形成并持续至年底的概率上调至82%，其中"超级El Niño"的概率达67%。El Niño通常带来西非更干燥、炎热的天气，这正是可可产量最敏感的气候因素。截至3月底，干旱已覆盖科特迪瓦逾一半国土和加纳约三分之二的地区。
花序形成偏弱、化肥短缺（部分与霍尔木兹海峡持续关闭有关）以及El Niño概率上升，已促使StoneX将2026/27全球可可盈余预测从2026年1月的267,000公吨下调至149,000公吨，降幅近44%。
全球盈余预测：数字仍为正，但持续收窄
| 机构 | 2025/26产季盈余预测 | 2026/27产季盈余预测 | 最新修订时间 |
|---|---|---|---|
| ICCO | 75,000公吨 | — | 2026年3月 |
| StoneX | 247,000公吨 | 149,000公吨 | 2026年4月 |
| Rabobank | 250,000公吨 | — | 2026年2月 |
全球盈余在数字上依然存在。但StoneX对2026/27产季的盈余预测自1月以来已近乎腰斩——而那还是在最新El Niño概率评估发布之前。如果天气如预测般恶化，盈余可能比当前预测收缩得更快。
对可可采购方的实操建议
对于正在规划可可粉或可可液块采购的食品企业，当前局势提供了以下几个具体参考点：
- 短期价格压力偏下行：科特迪瓦产量上调和库存高位确认了近期供应充裕，期货短期内大幅上行空间有限。
- 中期存在收窄风险：StoneX对2026/27盈余的大幅下调，加上82%的El Niño概率，意味着供应格局从2026年Q4起可能明显收紧。
- 亚洲需求是结构性积极因素：Q1亚洲碾磨量同比增长5.2%，表明亚洲市场正在填补欧美消费下滑留下的部分空白。
- 远期锁价窗口正在打开：当前价格约4,200美元/吨，相比2024年峰值逾12,000美元/吨仍处低位。有12–18个月需求的采购方，在8月产季调查结果出炉之前，值得评估远期覆盖选项。
欢达可可从科特迪瓦和加纳采购可可豆，并在柬埔寨FSSC 22000认证工厂进行加工。我们持续跟踪产地供应动态，纳入采购周期规划。如需了解规格和供货稳定性，欢迎直接联系我们的采购团队。
参考来源
- StockPil — Cocoa Prices Slide to Two-Week Lows as Global Supply Outlook Brightens（2026年5月19日）
- Barchart via RWA Times — Cocoa Prices Slump on Projections of Higher Ivory Coast Cocoa Deliveries（2026年5月14日）
- Barchart via Yahoo Finance — Cocoa Prices Jump on a Weak Outlook for the West African Cocoa Crop（2026年5月6日）
- CropGPT — Cocoa's Weather Risk Rally Collides with a Growing Global Surplus（2026年5月）
- Trading Economics — Cocoa Price Data（2026年5月）
- Barchart — Cocoa Futures Prices（2026年5月17–19日）
- CocoaIntel — Ivory Coast Cocoa Arrivals May 2026
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